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Sep 25, 2023

CPI報告書によると、12月のインフレ率は6.5％に鈍化

A dicembre l’inflazione si è nuovamente attenuata, dando alle famiglie e alle imprese un senso di sicurezza.

12月にはインフレが再び緩和し、全国の家計や企業に安堵感を与え、経済政策立案者らには今のところ経済全体に大きな影響を与えることなく急激な物価上昇が後退しているという確信を与えている。

労働統計局が木曜日に発表した最新のインフレデータによると、12月の物価は前年比​​6.5％上昇、11月比では0.1％下落し、2020年5月以来初めて前月比で物価が下落した。年間物価上昇率は2021年10月以来最低となった。インフレ率は依然として通常の水準を大きく上回っており、経済は依然として価格を上昇させる可能性のあるショックに対して脆弱なままだ。 しかし当局者や米国の家族らは、連邦準備理事会によるインフレ対策が効果を示し、経済、特に労働市場が２０２３年も安定し続けるという兆候を切望している。

ミシガン大学の経済学者でオバマ政権の経済諮問委員会メンバーでもあるベッツィー・スティーブンソン氏は、「インフレ統計でわかったのは、（FRBの）取り組みがうまくいっているということだ」と述べた。 「そしてこれまでのところ、雇用の純損失が見られるほど経済は減速していない。」

このニュースを受けて株価は若干値を下げて取引を終えた。 ダウ工業株30種平均は217ポイント（0.6％）近く上昇した。 Ｓ＆Ｐ５００種は０．３％上昇、ナスダックは０．６％上昇した。

消費者物価指数として知られる12月の報告書は、価格が予想以上に下落した10月と11月の心強いニュースに続くもので、一時的な下落に対する懸念の軽減に貢献している。 ガソリン価格の下落は、12月の価格下落に大きく寄与し、避難所の費用の継続的な上昇を相殺する以上の効果をもたらした。 バイデン大統領は木曜日の発言で、ガソリン価格の下落が米国の家庭に「本当の余裕」を与えた主な理由だと述べた。

１２月の中古車とトラックの価格は２．５％下落し、６カ月連続の下落となった。 航空運賃は３．１％下落し、１１月より若干改善した。 食料品費の上昇率は１２月には０．３％と、１１月の０．５％から低下した。 しかし、業界が鳥インフルエンザの深刻な発生に対処しているため、卵の価格は11.1％上昇した。

住宅コストは上昇を続けており、過去1年間で7.5％上昇し、食品やエネルギーなどのより変動の激しいカテゴリーを除く「コアインフレ」として知られる指標における総上昇額の半分以上を占めている。 具体的には、12月の賃料は11月と同様に0.8％上昇した。

その他の注目すべき増加には、家庭用家具および業務 (6.7% 増加)、医療 (4% 増加)、および新車 (5.9% 増加) が含まれます。

エコノミストは、サプライチェーンが改善しているのか、それとも労働力不足が物価に圧力をかけているのかを解明するために、インフレ報告の内部を調べるさまざまな方法を持っている。 ハミルトン・プロジェクトの責任者であり、中道左派のワシントンDCに本拠を置くシンクタンク、ブルッキングス研究所の経済研究上級研究員であるウェンディ・エデルバーグ氏は、パンデミック初期に人々の移動に伴って物価が高騰したことに特に注目していると語った。サービスからモノへの支出です。 それはレストランでの外食を減らし、その代わりに新しい厨房機器を購入することを意味するかもしれない。

エーデルベルグ氏は「もしこのカテゴリーでデフレが見られなかったら、本当に痛みを伴うことなくインフレを抑制できるという期待はかなり薄れるだろう」と語った。 「そして確かに、3か月にわたる完全な下落は驚くべきニュースだ。」

価格の上昇を抑える傾向が生まれているのであれば、道のりは長い。 家賃コストは全体的なインフレに重くのしかかっており、住宅市場の大幅な減速にもかかわらず、大幅な下落は今年後半まで期待されない。 インフレが長期的な問題を引き起こす可能性のある分野を特定するため、FRB当局者らは食品、エネルギー、住宅市場以外のサービスに焦点を当てた狭いインフレ指標に注目している。 物価上昇が特に執拗で賃金への圧力をさらに高める可能性がある懸念されるサービスには、医療、教育、接客サービスが含まれる。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は今週、ウォール・ストリート・ジャーナルとのイベントで、「避難所サービスを除くコアサービスのインフレが、下落傾向を全く示していない」と述べた。 「そしてそれは歴史的に永続的であり、労働市場の発展と賃金の伸びと非常に密接に関係している。」

FRBの利上げが経済をどのように減速させ、あなたに影響を与えるか

FRB当局者らは長年、決定は今後の統計に基づいて決定されると述べており、12月の報告書で見通しが全面的に変更されることは期待されていない。 しかし、これは、1月31日と2月1日に予定される次回会合までに、インフレがどこに向かうのかについての彼らの予想を埋めるのに役立つだろう。政策金利を0.5％ポイントか4分の1％引き上げると予想されている彼らはハイキングを完全に一時停止することに近づいていると指摘している。

ＲＳＭの首席エコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏はインフレ報告について「ＦＲＢはおそらく年内半ばまでに（利上げを）一時停止する準備をしているだろう。それはできる限り良いことだ」と述べた。 。 「しかし、覚えておいてください。今日食料品店に行って、卵の価格を見てください。そして自分自身に言い聞かせてください。インフレはすぐに下がります。インフレに過度に興奮しないでください。」

木曜日の報告書を受けて、フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は、年内あと数回の利上げが行われると予想し、「今後は25ベーシスポイントの利上げが適切だろう」と述べた。 ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は水曜日、統計発表に先立ってニューヨーク・タイムズに対し、4分の1ポイントの利上げに傾いていると語った。

2022年のほぼ全期間にわたり、FRBは物価の高騰に追いつくために奔走し、年間を通じて金利を4％ポイント以上引き上げたが、これはここ数十年で最速のペースとなった。 中央銀行当局はまだ政策を終えておらず、今後数カ月間にさらに２、３回の利上げを示唆している。 しかし、政策は間もなく新たな章に移行し、金利を一時停止し、借入コストをさらに引き上げるのではなく、単に借入コストを高く保つだけで経済への圧力を維持することになるだろう。

明らかなリスクは、FRBが経済を減速させすぎて不況が始まる可能性があることだ。 歴史が参考になるとすれば、高金利の影響が完全に定着する今年、それが起こる可能性がある。 しかし、これまでのところ、経済の多くの部分は依然として回復力を保っている。雇用主は依然として雇用に熱心であり、雇用市場は12月に22万3,000人の大幅な雇用を追加した。 個人消費はホリデーシーズンを通じて堅調に推移した。 また、一時解雇は住宅業界やハイテク業界など経済の一部に打撃を与えているが、広範囲に及ぶには程遠い。

ミシガン大学のスティーブンソン氏は「労働市場には若干の調整が見られる」と述べた。 「しかし、パンデミックからまだ立ち直りつつある業界は、従業員の追加をやめる必要性を感じていない。その成長が、後退している業界の一部を補っている。そして、それがまさに私たちが望む正しいバランスだ。」

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それでも、経済の将来に対する不確実性は、人々を怖がらせて撤退させるのに十分な可能性がある。 ニューヨーク市のファースト・クラス・タトゥーでは、オーナーのミハイル・アンダーソン氏は、過去数カ月のキャンセルがこれまで以上に多いと語った。 数日間にわたるセッションの途中で電話がかかってきて、お金を貯めてから戻ってくる必要があると言う人もいます。

その一方で、手袋、ペーパータオル、医療用品など、アンダーソンさんが店を運営するために必要なものすべてのコストが上昇した。 しかし、「価格を上げれば顧客を失う」ため、同氏は価格を上げなかった。 アンダーソンでは、おそらくホリデーシーズン中にギフトカードや現金を手に入れた顧客の影響で、年初から業績が回復していると考えられる。 彼はこの傾向が定着することを望んでいる。

「私たちのビジネス自体は、食料品とは異なります。ですから、経済が打撃を受けても、その必要はありません」とアンダーソン氏は語った。 「お金に余裕がなければ、タトゥーを入れることはないでしょう。家族を養う必要があるのです。」